发布日期:2015-09-10 11:34 来源: 标签: 刘强东
目前国内整个电商领域的跑马圈地已经完成,各家均有自己的优势需要发扬、缺陷需要弥补。就整体供应链而言,苏宁、京东和国美在家电、3C领域最具有可比性。早些年苏宁和国美打得天翻地覆,现在加了个京东变成“三国杀”。

目前国内整个电商领域的跑马圈地已经完成,各家均有自己的优势需要发扬、缺陷需要弥补。就整体供应链而言,苏宁、京东和国美在家电、3C领域最具有可比性。早些年苏宁和国美打得天翻地覆,现在加了个京东变成“三国杀”。

京东上市唯一的好处就是,刘强东不能随便乱吹牛逼了,有一堆公开数据在那放着呢,所以这一年来电商世界还算消停,我们也就正儿八经地拿出各方的数据来真正对比一次,看看谁在踏实做事、谁在吹牛逼。

毛利率对比:国美>苏宁>京东


京东:开放平台业务爆发式增长,2011年至2014年,京东毛利率进入快速上升通道,未来随着开放平台业务、互联网金融业务、精准广告业务、O2O业务、云服务业务、大数据业务、物流服务占比不断提升,京东的毛利率稳步提升是大概率事件。

苏宁:2013-2014年线上线下融合,2014年2季度毛利率为2009-2014年的最低点,在融合通畅之后,苏宁云商毛利率有望保持平稳,未来随着开放平台业务、物流业务、金融业务的发展,毛利率将逐步提升。

国美:2012年行业景气度低+国美内部调整,2012年2季度,国美毛利率为历史最低点;2013年开始,国美逐步增大差异化商品占比,保持毛利增长动力。

费用率对比:苏宁>京东≈国美


京东:2014年1季度,京东费用率攀升,主要是由于刘强东股权激励费用所致,调整之后,京东2014年1季度费用率为10%左右;2013年,京东通过大幅压缩订单履行成本,导致经营费用率逐步下降,2014年随着物流费用回升,营销费用投入加大,京东整体费用率逐步上升。

苏宁:持续加大品牌宣传、营销推广等方面的投入,加强人员薪酬激励,公司费用率(销售费用+管理费用)大幅提升,作为后来传统电商行业追赶者,以及互联网零售的先行者,未来苏宁费用率仍将在高位运行。

国美:2013年国美加大集团内费用管控,尤其在租金及人员薪酬方面,2013年费用率水平相比2012年显著下降;2014年各项费用率基本与2013年持平;但未来随着公司加大对电商的投入,国美在品牌营销及人员薪酬方面将有大幅提高,整体费用率(管理费用+销售费用)将在未来有一定的而提升。

投资现金流:苏宁>京东>国美


苏宁云商资本性支出领先于京东及国美,主要是物流和苏宁云店的支出很大,阿里巴巴和苏宁结盟后,苏宁获得了140亿的现金,未来会继续加大投资的力度。

国美自2009年公司动荡之后,管理层采取收缩战略,资本性支出低位平稳运行。京东上市前,资本性支出增长较慢,这与公司上市前经营压力较大有关,上市之后,公司的现金储备充足,公司在固定资产方面的投入大幅增长。

应付账款周转天数:国美>苏宁≈京东


从趋势来看,在渠道商竞争不断加剧的背景下,上游供应商的转化成本降低,各类渠道商均加大对上游供应商的回款速度,以提升自身吸引了,2010-2013年苏宁云商应付账款周转天数与京东基本一致,2014年苏宁云商应付账款周转天数缩短,反应出苏宁云商提高对供应商的打款速度;国美电器该数据相对苏宁以及京东而言较高;京东商城该数据维持在40天左右,2012-2014年周转天数逐步下降。

物流仓储能力:苏宁>京东>国美


京东、国美、苏宁未来均将物流从成本中心转向利润中心,但苏宁的物流资源储备最为丰富,目前整个苏宁物流资源仍处于低效利用阶段。阿里对苏宁283亿的投资中,有近100亿是投诉到物流建设中,未来苏宁的物流肯定是整个互联网零售最丰富的,京东和国美基本上难以追上。

资产厚度:苏宁>京东≈国美


京东:上市之前一共经历五轮融资,融资额约112亿元,投入到物流固定资产中的金额约占20%,大部分依靠仓储租赁,重资产护城河不深。

苏宁:苏宁固定资产加在建工程达到154亿元,扣除自有门店以及苏宁总部的固定资产价值,苏宁在物流方面的累计投入接近百亿。

国美:近三年来,上市公司方面在资产投入方面较为保守。

金融领域布局:苏宁>京东>国美

京东、苏宁、国美均在消费金融、供应链金融、互联网理财方面有所布局。最新的是苏宁取得了消费金融的牌照,而京东花呗没有牌照。苏宁银行2013年就申请了,各项条符合,在等审批,而京东根本没有申请民营银行的资格。

支付工具:苏宁拥有易付宝;京东拥有网银在线;国美缺乏自有支付工具,电商平台支付清算的流量、数据均通过第三方,这对于国美打造自身生态圈极其不利。

众筹、保险方面:京东领先苏宁;但在保险领域,苏宁保险的品种优于京东;国美暂无涉及;

民营银行方面:苏宁正在开展当中,在政策支持下,有望加速推进;京东财务条件不符合民营银行申办规则;国美尚无动向。



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